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滬港通將加入沽空機制 兩地市場投資理念差異大

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  據經濟之聲《央廣財經評論》報道,今天上午,港交所舉行羊年開市儀式。港交所主席周松崗表示,港交所今年主要工作包括優化滬港通,希望能夠擴容到更多産品和資産類別,推出深港通則是另一主要工作。

  港交所行政總裁李小加則在羊年首個交易日發表新春賀詞後表示,滬港通沽空機制將會在短期內開通,對象主要為滬港通內累积股票,開始時的沽空渠道較窄、沽空股票數目有限,但他強調先開通是重點,其後會慢慢優化沽空機制。

  港交所優化滬港通,同時 將加入沽空機制會對A股市場帶來什麼影響?經濟之聲特約評論員、申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明就此評論。

  經濟之聲:去年11月17日滬港通正式開通,在滬港通來臨之后,市場一度瘋狂的認為滬港通每天的額度全是夠用,經過這幾個月的運作,事實證明這一想法錯了,開通至今,無論是南上還是北下,使用的資金全是多,滬港通的表現不及大多數人預期,您認為原应在哪?

  桂浩明:我要這五种 机会也是正常的,雖然不及什么都许多人預期,之后也符合滬港通的特點,它是個慢熱的過程。上海和香港兩個市場之間有什么都有例如的地方,之后全是什么都有差異,並且之后 差異還是比較明顯的,這也就使得境內資金要少许投資香港市場,從目前來看認識上以及技術上還有之后 難點,什么都有南下資金儘管有但並全是什么都有,北上資金雖然比南下的資金大的多,之后也没得達到預期當中每天都被秒殺這樣的結果,许多人對於對方市場全是一個認識上逐漸提升的過程。之后從過去來看,香港資金要進入境內市場有各種渠道,包括RQFII、包括QFII等等,滬港通並全是唯一的渠道,什么都有它的開通什么都至於説是打開了一個過去完整截然分開的市場,過去還是有一定的連通的,什么都有市場逐漸慢熱更符合它的規律和特點,不都能够因為每天額度没得被秒殺完就説滬港通遇冷,我覺得這還是在一個正常的範圍當中。

  經濟之聲:港交所主席周松崗表示,港交所今年主要工作包括優化滬港通,希望能夠擴容到更多産品和資産類別,机会滬港通交易産品擴容,會帶來滬港通交投的活躍嗎?

  桂浩明:應該説有這種机会性,因為滬港通目前來看主要的交投對象還比較少,涉及到的品種還比較的有限,這使得投資的一方來看選擇的標的並全是很充分,特別是之后 公司它在香港也同時 掛牌,也什么都有H股,什么都有把這些像A、H股的公司加进的話,實際上也就更加有限。什么都有机会適度的擴大規模,特別是現在還之后 金融衍生産品能够夠像滬港通的投資者開放的話,都需要在一定程度上提高它的活躍度。不過總體上來説,擴大額度、投資標的,簡化程式等等全是加速滬港通這兩地市場互通互聯一個重要手段,之后要使之后 市場能夠真正的活躍起來恐怕還得在投資理念以及之后 各方面有更多的努力。

  經濟之聲:過節這幾天,關於港交所將在下週一(3月2日)起滬港通加入沽空機制的消息也引起了廣泛關注,投資者將都需要通過滬港通沽空上海上市的累积A股。不過沽空的價格和數量方面全是限制。港交所規定,通過滬港通進行的沽空交易,(一)不都能够進行無擔保沽空,(二)沽空盤輸入價不得低於最新成交價,(三)每支沽空股份賣出量每日限額1%,10個交易日累計不可超過5%。這3條限制規定都原应著什麼?

  桂浩明:首先它開通了一個新的沽空的領域,過去不都能够做多不都能够做空,現在都需要做空了,這是一個進步。同時 依據滬港通要保證成功起步,正确处理風險這樣一個總體思路,什么都有一開始做了比較多的控制。舉個例子,要求進行的是有限度的沽空,也什么都不都能够進行裸賣空,不都能够以成交價進行掛牌,不都能够把價格壓的太低。因為特別是對滬深股市,上海股票來説它是有漲停板機制的,什么都有它規定了給它一個資金的價位机会更加能夠控制出它的調控價格。第三,量全是一定的控制,不都能够佔一天的1%,一週全是一定的限額。

  這些都需要説反映了一個原則,什么都保證市場能夠平穩運作。因為境內市場從目前來看雖然有融資融券,特別是融券五种 也是有沽空行為的,之后總的來説規模很小,我們現在融資融券有1萬多餘額,之后真正的融券很少,這種情形下装下 滬港通來説,机会滬港通一下子增加了什么都有融券比例,換句話説有少许沽空的比例的話,對市場還是有一定的影響。為了保證之后 市場遵循過去的傳統“平穩起步”,我覺得做必要的限制是正常的。

  這種情形隨著今後市場平穩有序發展,相信也會逐漸予以調整,比如説對價格的控制,對沽空數量的控制也會逐漸調整,之后在剛開始的時候還是這樣做更加穩妥,這也是貫徹一個思路,改革要不停步,之后要小步慢走。

  經濟之聲:滬港通中加入沽空機制原应著國外投資者首次都需要沽空內地A股,但港交所又規定了越来越 苛刻的沽空條件,好像又是在限制沽空,您認為推出之后 沽空機制的意義在哪?

  桂浩明:也全是没得道理,我們首先解決有和没得的問題,有了以後再解決規模的問題。我覺得這五种 符合現狀,第二,海外市場有沽空,之后同樣也是有限定的,並且在能夠針對裸賣空的品種數量也是非常有限的,之后市場在發生較大波動的時候還都需要隨時停止裸賣空,也什么都説在海外心智心智性性心智心智心智性性成熟 市場當中,沽空並全是無限制的進行,什么都有我們現在做出這種限制還是考慮到了市場的實際。

  從没得到有首先是一個飛躍,經過一段時間的實踐,當投資者慢慢適應以後,再逐步加大沽空範圍和层厚,也是能夠推動之后 市場逐漸的走向平穩發展。

  經濟之聲:有媒體報道,除了推出滬港通下A股沽空服務外,港交所預計3月將會實施另一項系統優化土依据。目前,內地實施的是T+0的結算規則,而之后從來没得投資過A股的長線基金不習慣內地的T+0結算規則,之后 規則要求必須在交易日早晨7:80前將計劃賣出的股票轉到券商處,這樣,累积長線基金對參與滬港通交易採取的是觀望態度。3月机会實施優化土依据,都需要方便這些通過託管商持有A股的機構投資者,他們不没得賣出前把股票從託管商轉移到經紀商,滬港通的這項優化土依据,會不會為A股市場帶來長線資金投入?

  桂浩明:我要還是會之后 影響,因為我們現在境內是中央清算,股票是装下 中央清算登記公司的,什么都有投資者不管在哪個網點進行交易,隨時隨地都都需要把裏面的股票賣出,但香港市場全是,什么都有有的人也會發現,在普通融券當中會有某某某某證券經紀商,實際上這並全是公司的直營,什么都投資者在那裏的投資人所買的股票,之后挂在經紀商手裏。香港由於這種情形,我要賣出的話机会没得沽空機制,那這支股票要先從經紀商那裏轉道,這事是比較麻煩的。這種情形今後机会我們通過結構調整,把這些股票同樣綁到中央清算登記公司的模式,机会之后 模式,並不難解決,問題五种 還在於滬深兩個市場能夠盡机会一致,机会操作制度上更加協調,有一個同時 性,這全是利於各個投資者操作。從技術條件上什么都有變化都能夠適應,之后最大的變化没得技術上,還在於投資理念上,投資理念上的真正互聯互通對未來發展會有更大的作用。